 [中性A评级]“狗尾续貂”行情不值得留恋-住宅房地产行业的政策动态与行情简评 时间：2016年06月17日 10:05:43 中财网 事项7月24日，国家建设部、商务部、发展改革委、人民银行、工商总局、外汇局联合发布了《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》。《意见》旨在控制境外个人和机构在我国房地产领域的投资行为，防止借人民币和房地产“双升值”背景炒作、避免房地产市场大起大落。 7月26日，国税总局发布《关于个人住房转让所得征收个人所得税有关问题的通知》，要求自8月1日开始，国内居民在进行个人二手房转让时，所得收益须按照“财产转让所得”项目缴纳个税，该税率为固定的20％。通知还首次明确了一系列的操作细则和税前扣除项目。 核心内容 1、对于房价泡沫问题而言，最大的元凶是投资、投机性构房需求，此次对于住宅二次交易的所得税、交易税以及资本流入等调控措施是具有实质性影响的措施。 2、认为未来的调控措施可能更加严厉，将出台的调控政策以及其实效性远远不是现有调控政策所能预见的。 3、我们认为：应该不存在三十年的房价持续上涨的奇迹，可能是存在房价长达三十年的长周期。短周期的周期性分析成为国内房价和住宅房地产股投资的关键性决策因素。 4、未来一年，住宅房地产股将承受业绩增速减缓、甚至下降以及估值水平在循序渐进的调控政策影响下被动地下移的双重下跌因素。最近一个月的住宅房地产行情主题已经由成长主题转变为重组主题为主，行情性质已经明显转变为“狗尾续貂”行情、不值得留恋。 5、房地产投资策略细分：谨慎乐观商业地产，回避住宅房地产，重组营造交易机会。建议主要关注土地开发和商业地产（酒店、写字楼、商铺、仓库、娱乐场所）等房地产子行业，如陆家嘴、金融街、中国国贸、锦江酒店、小商品城等公司。 □ .孙.志.敏 .国.都.证.券.股.份.有.限.公.司 |
