8月以来，不少“迷妹”都会准时守候在爱奇艺或者卫视前，目的只为张大佛爷和二月红的集体下墓。而48集的电视剧《老九门》如今已进入最后尾声，收官在即。但是其出品方慈文传媒（002343.SZ）的一纸公告却似乎透露着“事儿还没完”的意味。 作为成功借壳的典范，慈文传媒及时踏准了资本市场的步调。比起乐视网、唐德影视2015年才发布注入预案，早在2014年慈文传媒就公布了借壳的对象：禾欣股份。并在2015年成功接触资本市场。 而从慈文传媒公布的2016年上半年半年报来看，上市之后的首份中报也显得诚意十足。数据显示，公司上半年实现营业收入4.29亿元，同比增长2330.53%；实现净利润9239.42万元，同比扭亏为盈。自然，扭亏是由于去年同期尚为借壳时数据。但是相比2015年全年8.55亿的收入情况，上半年的情况依然值得肯定。 作为主营电视剧制作发行的公司，慈文传媒近年来好片不断。先有大热的《花千骨》坐镇，随后今年的《致青春》《老九门》等都为这家公司的利润添砖加瓦。界面新闻简单地为慈文传媒算了一笔账。根据公开数据，《致青春》每集制作成本加后期制作成本，约为200万一集。根据300万的每集收入，合计剧集收入为1.35亿元。加上40%的毛利率和55%的投资比例，估算经两轮播出后该剧能为公司带来3000万左右的毛利润；《老九门》单集制作成本约为350万，根据每集600万左右的行业价，收入预计为2.88亿左右。加上55%的投资比例和40%的毛利率，预计将为公司带来6400万的利润。两部电视剧将为公司带来接近1亿的利润。除此之外，《谜砂》等电视剧都得到了良好的口碑。 此外让人惊喜的是，慈文传媒并不像其他上市公司，一个IP只是开发一部电视剧。半年报中透露，随着电视剧的热播，《老九门》系列番外网络大电影也陆续开机。《老九门》番外篇分为四部，是对应二月红等四个角色的全新专属人物传记，将于电视剧收官后接档播出。界面新闻致电慈文传媒，其表示一切以公告为准。 但是另一方面，细看公司的半年报可以发现，虽然慈文传媒电视剧发行的业务收入美名在外，不过其支柱却是游戏产业。数据显示，招牌影视剧业务，收入为1.31亿。另外绝大部分的收入却被游戏行业占领，其收入高达2.46亿。 来源：公司半年报、界面新闻研究部 一家影视公司的游戏产业收入利润如此之高，究其原因，可能与慈文传媒大力发展“影游联动”不无关联。众所周知，影视剧行业毛利率素来不高以及具有不确定性。数据显示，慈文传媒的游戏行业的毛利率高达40%，而影视剧的毛利率仅为26%。行业结构也同样验证了这一结论。长城影视（002071.SZ）的毛利率仅为20%。其他影视剧制作公司比如乐视网（300104.SZ）的花儿影视，毛利率虽然可以达到70%，但是收入及其不稳定，今年上半年电视剧业务收入可以达到2.16亿，但是去年同期却仅为4900万。此外乐视还有硬件生态圈来反哺影视剧，而其他影视剧企业则没有那么好的“待遇”了。 慈文传媒深知这一道理，也并没有单一地指望影视剧来为公司赚钱，从其高溢价收购游戏公司北京赞成科技就可以看出慈文更看重的是毛利率更高的游戏行业。北京赞成科技是在2015年11月公司斥资11亿收购得来，在收购时就产生了近9.8亿的商誉。不过，投资赞成科技的回报率也并不低，单单上半年就产生营业收入1.7亿，净利润4900万。 但是要做“影游互动”，困难也并不少，从慈文并不高产的游戏中就可以感受一二。此前界面新闻就影游互动是否是一个悖论作过探讨。不少业内人士对界面新闻表示，《花千骨》的成功想要复制难上加难。凯撒股份总经理吴裔敏同样认为，对于一个影视剧改变成的电影，急不来。“必须要慢慢磨，不然就是毁了一个IP。” 而至于《老九门》是否会变成手游，界面新闻向慈文传媒求证并未得到回应，但是电视剧的成功已经不言而喻。认真做电视剧收入利润却不高，努力开发游戏，可能是个不错的选择。
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