今年6月下旬，锤子科技进行一项股权出质信息变更，锤子科技CEO罗永浩将名下205.38176万股的锤子科技股权抵押给阿里巴巴(中国)网络技术有限公司。罗永浩持股由56.3%降为28.46%，这意味着27.84%股权可能已质押给阿里巴巴。

　　在投资人迟迟无法获得回报的情况下，未来手机行业很可能将上演类似滴滴快的、58赶集、美团点评一样的大合并。而锤子科技由于整体体量并不大，未来手机出货量也难以急速攀升，将其扶植做大的可能性较小，因而最有可能成为被吞并的对象。

　　实际上，并不是只有锤子科技面临类似的尴尬，另一家老牌手机厂商酷派近年来市场表现不佳，已经在今年夏天被乐视创始人贾跃亭入主。甚至包括360手机也是如此，由于烧钱不止，短期内难以看到出路，未来也可能被迫卖身。

　　主流公司的不同路径

　　2014年12月，红杉资本中国基金管理和执行合伙人沈南鹏在公开场合表示，自己做投资以来最遗憾的事情是没有投资小米。

　　然而，从2015年秋天起，小米就开始处在风口浪尖，有消息称其以低于450亿美元的估值在进行融资。

　　尽管小米公司宣称运营良好，现金充裕，没有任何融资计划，但如今回过头来看，小米当时450亿美元的确有些过高。

　　好在小米手机本身有一定的利润率，加上手机出货量仍然不低，公司不至于太过缺钱，因此短期内可不进行大规模融资以稀释股份。

　　起起伏伏是企业发展必经之路，小米创始人雷军说，小米目前正处在谷底，不过反弹马上就要全面开始。但如今的智能手机已经趋于饱和，且华为、OPPO、vivo几大主要厂商目前都处于上升势头，小米要从他们手中抢下市场，重新站上450亿美元估值的高峰，也并非易事。

　　与小米走高性价比模式不同，华为、OPPO和vivo三家出货量大厂一直都有较高的利润率，这三家厂商也一直都是闷声发大财的公司。

　　根据市场调查机构IHS Technology中国市场研究总监王阳提供的数据显示，华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商，OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分列第二名和第三名。

　　手机中国联盟秘书长老杳去年底称，华为、vivo和OPPO是最挣钱的大陆手机品牌，估计三家手机盈利都可以接近甚至超过十亿美元。

　　华强电子产业研究所分析师潘九堂对上述说法也表示认同。潘九堂认为，2015年OPPO+vivo和华为手机应该都有超过100亿元的利润。考虑到华为手机出货量约为1.08亿，也就是说，这三家厂商每台手机都有100元左右的净利润。

　　由于现金流充裕，这三家手机厂商都不需要融资稀释股份，与小米、乐视和魅族们走了一条完全不同的路。

　　VC已停止疯狂砸钱打价格战

　　滴滴和快的疯狂补贴打价格战，令其他没有补贴的竞争对手直接被淘汰出局;美团外卖、饿了么和百度外卖不断补贴，也使得其他外卖平台被边缘化。

　　手机市场与出行、O2O、旅游等行业并不相同，并不是靠烧钱就能打死其他竞争对手。小米以接近成本价销售手机，但始终无法打败深耕线下、拥有超高毛利的OPPO和vivo等厂商。

　　手机行业的玩家实在太多，每家都有雄厚的资本积累或独特的运作模式，因此总是此消彼长，你方唱罢我登场。过去几年，三星、小米和华为相继做过中国智能手机市场老大，但每一家的老大地位都不够牢固。

　　资本方自然也知道，手机市场并不是靠低价或补贴就能做到第一。因此，资本市场并不会疯狂砸钱给某家手机厂商支持其打价格战。