 下载盈利宝APP得688元返现券！ 精选嘉实牛基，1折起购 随着全球资产荒越演越烈,国内企业海外金融投资面临严峻形势。 “考虑到全球经济发展前景不够明朗,除了在美国期货市场做少许的大宗商品以及人民币汇率相关的套期保值投资(与主营业务相关),在大类资产配置方面,企业大部分海外资金只能投向欧美国家高安全级别的国债与票据。”一家央企财务部门人士向21世纪经济报道透露。 在该人士看来,由于欧美国家高安全级别国债收益率跌入负值,这意味着企业海外金融投资可能面临亏损,难以完成相关部门的考核要求。为此他所在企业的海外投资部门也考虑增加欧美股票等权益类投资占比,但企业风控部门认为欧美股市估值偏高存在下跌风险,婉拒了这项建议。 “现在我们也在给一些海外知名私募基金做尽职调查,希望能通过多元化投资提高收益率。”他进一步表示。 21世纪经济报道记者多方了解到,这正成为不少中国企业海外金融投资的共同难题——由于全球资产荒(缺乏高收益的优质资产)状况日益严重,他们突然发现不少大类资产配置已经无法获取理想的投资回报。 近日,贝莱德全球首席投资策略师Richard Turnill表示,未来几年,任何固定收益类资产给予投资者的回报可能最多在6%左右,事实上,大部分固定收益类资产回报率甚至达不到5%,只有私募股权(PE)与新兴市场股票还可能获得6%以上的收益。 “不过,我们企业风控部门对投资海外PE与新兴市场股票还是比较谨慎的。”前述央企财务部人士表示,在未来相当长一段时间内,企业必须学会容忍海外金融投资的低收益。 政策放宽但企业对金融衍生品投资依然谨慎 据了解,目前国内企业动用境内资金参与海外投资的主要渠道,依然是QDII、QDLP、沪港通等合规渠道。 21世纪经济报道记者从多位国内企业海外投资部人士处了解到,为了规避跨境投资的资金兑换繁琐流程,不少国内企业主要将资金停留在境外分支机构账户进行海外金融投资。具体而言,资金停留境外主要采取两种方式,一是银行内保外贷模式,二是先在香港设立一家窗口公司,将境内商品卖给这个窗口公司,再由窗口公司卖给境外买家,由此窗口公司可以在境外留存大量贸易资金参与海外金融投资。 不过,在海外金融投资的大类资产配置方面,他们依然受到诸多限制。 首当其冲的,就是多数国内企业对海外商品与外汇期权等衍生品的投资依然持有谨慎态度。究其原因,在2008年次贷危机爆发前,不少国内企业基于看涨大宗商品价格,大举投资买涨油价、买涨澳元(大宗商品货币)等金融衍生品;但随着次贷危机爆发令大宗商品价格大跌,令国内企业投资亏损较大,以至于不少国企在一段时间内不敢参与相关金融衍生品投资。 一位企业海外投资部人士向21世纪经济报道坦言,近年随着相关部门鼓励企业顺应“一带一路”战略而加大资产全球化配置,金融衍生品的投资审批得到较大幅度的放宽,但多数企业依然对此保持谨慎。 以对冲人民币汇率下跌风险为例,不少企业宁愿在离岸外汇市场直接购汇买入美元,而不是参与认购看跌人民币汇率的期权类产品。除非外汇市场美元头寸不够充足,他们才会考虑参与少量的看跌人民币期权投资。 有机构调研发现,近年国内企业在加大海外金融投资配置力度同时,基于投资安全性的考量,更多会将资金投向欧美国家高信用评级国债与票据,为此他们不得不忍受相对低的收益回报;即便近年欧美股市屡创新高,但多数国内企业在海外股票等权益类投资的占比普遍不会超过20%,至于新兴市场股票与高收益债券的投资更是低于5%。 一家国有大型企业财务部负责人告诉记者,此前他所在的企业业务范围涉足不少新兴市场国家,为此企业曾将5%-8%海外资金投向这些新兴市场国家高收益债券,但随着今年美元加息引发新兴市场资金外流担忧,他所在的企业很快抛售了这些高收益债券。 “整体而言,相比2008年次贷危机爆发期间,国内企业海外金融投资的范围得到很大幅度的拓宽,但企业真正参与投资的海外金融产品并不多。”该负责人直言,究其原因,一方面是全球经济发展不够明朗引发避险投资情绪高涨,另一方面是此前海外金融投资的教训令企业投资策略始终趋于谨慎,不愿参与海外PE、外汇商品期货衍生品、新兴市场股票等高收益高风险的金融投资。 “借船出海”模式兴起 在海外金融投资的大类资产配置面临诸多操作难题同时,不少国内企业转而采取借船出海的模式,拓宽海外金融投资的资金来源与范畴。 比如复星集团在“保险+投资”的战略驱动下,过去两年累计收购投资了多家海外保险公司,投资总金额约为43.5亿美元(约合人民币277亿元人民币)。 在业内人士看来,复星集团之所以大手笔投资海外保险公司,一方面基于海外保险公司估值偏低存在较高的投资回报,另一方面是可以将海外保险公司收到的保费进行海外金融投资。 多位国内金融业内人士向21世纪经济报道透露,为了缓解人民币贬值压力,近期国有大型银行采取了一些资本管制措施,在一定程度上影响了境内资金的出海投资。 在他们看来,利用海外保险公司收到的保费进行海外金融投资,一方面给国内企业减轻了跨境投资的资金兑换审批压力,另一方面鉴于保险公司寿险产品缴费期动辄10-15年,等于给国内企业提供了长期“无息贷款”,让他们能参与中长期金融产品投资获取更高投资回报,避免短期业绩考核冲击。 事实上,不少国内企业已经从中尝到甜头。据外媒报道,复星集团在2014年5月15日完成对葡萄牙最大保险公司CAixa Seguros的收购后,借助这家保险公司保费收入,对14只境外企业股票和债券进行投资,其中包括葡萄牙电力公司和一家国内电影分销商等,总投资额接近4.6亿美元。 此外,Caixa Seguros旗下的投资机构Fidelidade还向复星集团发行的海外债券投资10亿欧元,并动用3.37亿欧元投资复星集团在日本和澳洲的房地产项目,给复星集团海外产业投资布局提供了充足的资金。 在多位金融业内人士看来,借船出海投资的另一个好处,就是所有投资决策都在海外保险公司内部完成,无需向国内相关部门进行备案批复,由此大大提高海外金融投资操作效应同时,也令国内企业可以自由投资各类海外金融产品。 最新的一个例子,是三家国内企业组成的不同财团正打算斥资约10亿美元,竞购总部在新加坡的亚洲资本再保险集团有限公司,据悉,这三家财团分别是前海人寿保险股份有限公司、中国太平保险集团公司和香港民信金控有限公司组成的联合财团、以及中国复星国际有限公司控股的鼎睿再保险有限公司。 |
