在小排量乘用车购置税减半政策刺激下,2016年上半年汽车行业景气度回升明显,1-5月汽车销量同比增长7.0%,其中新能源汽车销量同比增长134.1%。2016年上半年智能汽车是最大的风口,新能源汽车一直处于牛市行情,两个指数均大幅跑赢汽车行业及沪深300指数。我们认为2016年下半年行业景气度有望持续:1)新能源汽车牛市行情也将持续,建议重点关注电动物流车产业链及其上游的三元电池材料;2)智能汽车有望风口再起,首选前期龙头或新出现优质标的;3)低估值高增长标的将在年底及来年弥足珍贵,建议提前储备相关品种。

主要观点

新能源汽车产销翻倍增长,板块牛市继续。2015年6月股灾后,在新能源汽车产销数据连创新高的刺激下,新能源汽车板块迎来持续性上涨行情,而在2016年初“骗补核查”、“补贴标准或再下降”等利空消息出来后,产销数据仍有翻倍增长,板块行情继续创新高,尤其是电池材料产业链。我们认为,新能源汽车板块仍处于牛市行情,并有望在下半年持续,建议关注电动物流车产业链及其上游三元电池材料, 及前期涨幅较小的标的,尤其是具有安全边际的低估值标的。

智能汽车风口有望再起,关注前期龙头和新出现优质标的。我们坚持智能汽车是今年最大的投资风口的观点。单车智能与车联网是智能汽车的两个发展方向。其中,单车智能是无人驾驶技术的基础,是实现无人驾驶终极形态的根本路径,车联网、智能交通系统为智能汽车提供了智能化的基础设施、道路及网络环境,助力无人驾驶技术的发展与普及,是未来交通的发展方向,智慧城市的重要组成部分。标的选择上应侧重无人驾驶及驾驶员辅助方向,车联网方向尚需时日等待。

低估值高增长标的在来年弥足珍贵。在小排量汽车购置税减半政策刺激下,2016年汽车行业业绩增长确定性高,尤其是受益于原材料价格下降的零部件企业,而本次减税政策截至2016年底,即使2017年该政策能延续,相应的刺激需求释放的效果也会下降,行业销量、收入及利润增速下行是大概率的事件。估值相对较低,且能取得长期较高增长的公司较为稀缺,相应投资价值将会凸显,建议关注消费升级、排放升级、进口替代及出口四大方向的具有持续增长能力公司,我们重点推荐万里扬,并建议关注银轮股份。

评级面临的主要风险

1)整体经济下行,汽车消费不足;2)国家产业政策变化;3)消费者偏好发生较大变化。

重点推荐

电动物流车方向:我们重点推荐京威股份、东风汽车,并建议关注金龙汽车、江淮汽车、诺德股份、胜利精密、沧州明珠等。东风汽车是国内电动物流车龙头企业,京威股份参股的深圳五洲龙和江苏卡威均有电动物流车业务。

智能汽车方向:我们重点推荐万安科技,建议关注中鼎股份、亚太股份、欧菲光、均胜电子。

低估值高增长:我们重点推荐万里扬,公司即将收购奇瑞变速器业务, 未来其自动变速器业务有望取得持续增长,并建议关注银轮股份。