【研究报告内容摘要】

投资要点

本周电力设备和新能源板块上涨3.67%:风电板块上涨9.38%,锂电池指数上涨5.16%,工控自动化上涨4.88%,二次设备上涨4.60%,发电设备上涨4.38%,一次设备上涨3.71%,新能源汽车指数上涨3.62%,光伏板块上涨3.53%,核电板块上涨2.32%。涨幅居前五个股票为南洋股份、通裕重工、旷达科技、宏磊股份、杉杉股份;跌幅居前五个股票为海陆重工、智慧能源、东方能源、精功科技、永大集团。

行业层面:新能源汽车:近期,财政部表示新能源汽车将告别普惠式补贴,配合工信部提高补贴门槛;工信部表示将从准入、生产销售、使用环节加强监管。中汽协统计数据,7月新能源汽车生产3.8万辆、销售3.6万辆,同比分别增长93.4% 和98.1%;合肥市发布新能源汽车补贴标准,包括产品购买补贴、充电费用补助等10多项政策。电改电网:2016年7月,全社会用电量5523亿kWh,同比增长8.2%;1-7月,全国全社会用电量累计33289亿kWh,同比增长3.6%,其中第一、二、三产业、居民生活用电量分别同比增长6.4%、1.6%、10.2%、8.0%;《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》印发。新能源发电:国电投2.75GW 光伏组件招标再创新低,最低3.05元/W,多晶组件普遍在3.25元/W;国家能源局目前收到地方申报的多能互补集成优化示范工程建设项目已经超过500个。

公司层面:天顺风能:发布2016年中报,实现营收9.77亿元,同比增长4%,归母净利润2.13亿元,同比增长78%。隆基股份:发布2016年中报,实现营收64.24亿元,同比增长283%,归母净利润8.61亿元,同比增长634%。阳光电源:发布2016年中报,实现营收23.82亿元,同比增长34%;归母净利润2.25亿元,同比增长35%。东方能源:发布2016年中报,实现营收12.17亿元,同比减少15%,归母净利润2.43亿元,同比减少22%。福能股份:发布2016年中报,实现营收26.80亿元,同比减少7%,归母净利润4.20亿元,同比增长13%。智光电气:签署《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》,用电服务公司遍地开花。南都电源:与星洲科苑签订120MWh 用户侧储能电站合同,是国内规模最大的商用储能电站项目。

投资建议:从中期角度而言,新能源汽车与电改板块是电力设备新能源行业的投资主线。新能源汽车板块受补贴政策不确定影响,前期已出现较大幅度调整,板块风险已得到较多释放;上周发改委下发《新能源汽车碳配额管理办法(征求意见稿)》,旨在建立新能源汽车推广的长期支持机制,在一定程度上提振了市场信心;本周末,财政部表示新能源汽车将告别普惠式补贴,配合工信部提高补贴门槛,工信部表示将从准入、生产销售、使用环节加强监管。我们预计骗补核查、补贴调整、准入门槛、车型目录等一系列政策有可能在9月份落地,只要不出现政策出台时点过晚、补贴调整幅度过大的极端情况,年底抢装行情仍值得期待;我们认为目前可以逐步适当加大板块配置,三元、车桩运营、物流车、Tesla 供应链仍是重点配置方向。电改积极推进,各地纷纷成立电力交易中心;电力能源相对过剩的时代,用户资源才是核心资源,长期看好用电服务板块(包括售电、削峰填谷储能等),重点推荐用户地推快覆盖广粘性强、有创新商业模式的龙头企业。

发电侧中期承压,但中报大多高增长,短期可关注,同时建议重点关注“大集团小公司”类型的国企改革标的;光热支持政策待发,产业有望迎来从0到1的跨越,看好核心设备供应商与EPC 龙头企业;风电近期正迎来一轮估值修复行情,短期有望延续;光伏产业链价格短期仍有下行压力,企稳后可积极关注;核电下半年有望正式启动招标,板块存在主题性投资机会。

本周重点推荐组合:亿纬锂能(三元动力电池核心标的、布局储能、二期员工持股计划发布)、华友钴业(钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、钴价连续上涨、明年业绩反转)、东方能源(集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电)、天顺风能(中报高增长、投融资加快布局、增发已获批文)、富临运业(四川新能源汽车运营标的、大集团小公司)。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。