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国际金融报(3)

来源:网络整理 作者:华北互联 人气: 发布时间:2016-05-30
摘要:一位城商行人士介绍,过去半年“银行委外”需求激增,源于去年下半年股市震荡加剧,投资者风险偏好大幅下降,大量资金回流银行寻求安全收益,银行普遍面临“钱太多”和“资产荒”的难题,于是越来越多的银行将理财

  一位城商行人士介绍,过去半年“银行委外”需求激增,源于去年下半年股市震荡加剧,投资者风险偏好大幅下降,大量资金回流银行寻求安全收益,银行普遍面临“钱太多”和“资产荒”的难题,于是越来越多的银行将理财资金和自营资金委托给外部机构管理,代替原本的非标资产,以追求多元化资产配置和相对较高的收益。其中,银行委外资金流向以债市为主。

  “银行委外投资主要去向还是债市。对银行来说,资金安全和稳定的收益一直是首要目标,而债市风险相对可控,是银行资金的主要去向。”一家股份制银行资管部人士介绍,委外业务源于近年来城商行、农商行的理财、自营资金规模的加速增长,但由于这些银行自身投资团队成长无法匹配,委托投资就成为一条重要的资产配置渠道。

  准入门槛高

  券商资管业务主要分为集合理财计划、定向资管计划和专项资管计划,截至今年一季度末,整个行业的这三类资产管理规模分别为17766.22亿元、116191.53亿元和2041.89亿元,定向资管计划仍然是占比最大的一类,占总体资产管理规模的85.44%。而与去年底的数据相比,这三类资产管理规模分别增长14.07%、14.38%和13.83%。相比同期公募基金总体规模从8.4万亿元降至7.77万亿元的凄凉局面,券商资管的增长可谓成绩亮丽,集合计划和定向资管计划产品数量分别增加107只和918只。

  业内人士认为,一季度股票市场强势震荡,加上债券风险频发,一些银行、保险的委外资金逐渐借助产品形式入市,而委外资金潜伏最多的两个地方就是基金公司及子公司专户和券商资管。以目前的金融市场环境来看,“资产荒”仍在持续,银行、保险等机构资金量庞大,为达到预期收益率,只能委托券商、基金等机构来打理部分资金。这部分委外资金量非常大,对资管业务规模增长的贡献度也将非常显著。

  “大银行对委托投资机构(投资顾问)的筛选非常专业,会根据公司平台、资产管理规模、投资团队、中长期业绩、投资风格、决策机制、风控水平等筛选出一份白名单。”广发基金固定收益部总经理张芊介绍,进行委外投资的银行会按照不同分项指标对机构进行打分,并确定投资顾问白名单。

  从银行精选机构的指标看,银行选择将资金委托给投资顾问,主要看中的是管理机构的专业化管理水平和资产管理实力。而基金管理公司经过十几年的发展,已从单纯公募基金业务发展为综合资产管理机构,具有多元化的投资管理能力,因而成为银行委托投资的主流机构之一。

  一家股份制银行人士介绍,银行理财资金的性质决定了委托资金追求稳健收益,投资方向以债券、货币、打新、分级A等固定收益策略为主。因此,银行委托外部机构进行投资时,固定收益的投资管理能力是银行关注的重点。

  “机构不仅看收益率,也强调风险收益比。他们更关心的是收益是以承受多少风险为代价去获得的。”张芊介绍,银行资金招标时,他们会关注基金管理人的投资风格、风险控制等。其中,委托资金会非常仔细地衡量机构如何获取收益,究竟是通过持有低评级债券、加大信用风险的暴露来获得高收益,还是严格控制信用风险、但辅以资产配置轮动来实现。在上述这两种收益来源中,机构往往倾向于选择承担风险较小的团队。

  私募谨慎接单

  公募基金的发行处于冰河纪,市场持续震荡,以权益类产品见长的私募产品发行更加困难,委外资金无疑是一块诱人的大蛋糕。从早期的阳光私募通过私人银行或银行的财富部门通道发售产品,到银行资金参与私募的结构化产品,私募与银行间的合作早已有之。不过,银行将资金委托给私募管理,却是近几年的事情。

  据记者了解,一些知名私募较早就拿到这笔资金,其体量随着合作时间的积累逐渐放大。上海一家排名前列的大型私募负责人透露,资金多时可达三四十亿,而另几家知名私募拿到的委外资金体量也有十亿左右。

  记者在采访中了解到,私募想要从委外渠道分得一杯羹,不仅程序繁杂,私募的收成却不一定能增加。“与一般产品相同,私募拿到委外资金后发行产品,在创造收益之后,会提取固定的管理费,还有业绩提成等。但目前稳健型的产品受到偏爱,所以业绩报酬比通常的权益类产品低很多。”

  对于私募机构而言,尽管银行委外资金是香饽饽,但门槛并不低。同时,银行在后续管理上也会提出要求。“我们会在一些节点对仓位提出要求,比如市场趋势不好,必须降低仓位;此外,还会要求私募进行跟投。”一位相关人士透露。

  此外,业内人士透露,已有私募开始主动控制受委托资金规模。“行情持续低迷,现在最重要的是控制风险。有些委外机构的条件限制很多,这样会影响到策略的实施。如果达不到约定收益还会影响我们的信誉,所以需要谨慎一些。”一家大型私募内部人士表示。

责任编辑:采集侠
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