 分析师：宫衍海赵金厚 供销社改革背景：如同毛细血管般的网络布局，新时期大有可为。供销合作社作为以农民为主体的集体所有制经济组织，包括基层社，县、市联合社，省、自治区、直辖市联合社，全国总社等五个层级。截止于2013年末，全国供销社系统县及县以上供销合作社机关2765个，其中，省（区、市）供销合作社32个，省辖市（地、盟、州）供销合作社335个，县（区、市、旗）供销合作社2397个，另外全系统共有基层社21769个，是全国分布最广、覆盖面最大的服务于农村、农民的组织。作为连接基层农民的组织，近年来农民专业合作社发展迅速。但随着市场经济背景下农资经销权的放开，供销社在农资流通、农业生产、农村服务中扮演的角色降低。不过，2014年中央一号文件和政府工作报告再次提出要加快供销社改革，特别是在供销总社60周年会议上，国家主席习近平和国务院总理李克强均做出批示，要全面深化供销合作社改革，将供销合作社改革纳入全面深化改革的总体部署，供销社改革的重要性上升为空前高度。在土地改革、推进农业现代化建设的背景下，供销社凭借网点广布独特优势，其为农服务领域进一步拓展、功能日益凸显。 供销改革总方向：努力打造农业生产、农民（农村）生活综合服务平台。根据相关政策，供销社在新形势下，将努力打造成为农民生产、生活综合服务平台，推动供销合作社由流通服务向全程农业社会化服务延伸、向全方位城乡社区服务拓展，加快形成综合性、规模化、可持续的为农服务体系，在农资供应、农产品流通、农村服务等重点领域和环节为农民提供便利实惠、安全优质的服务。具体包括如下几个层次：首先，是传统的技术服务。汪洋总理强调，服务“三农”是供销合作社的立身之本、生存之基，供销合作社要把为农服务放在首位，推动供销合作社由流通服务向全程农业社会化服务延伸，向全方位城乡社区服务拓展，加快形成综合性、规模化、可持续的为农服务体系，并在此基础上，开展新型专业农民培训工作。其次，以中国供销总社直属科研院所为基础，联合优势大专院校、科研院所和龙头企业针对农业生产过程中的问题，加强新型农具、农技研发力度，并加大科研成果转化力度。在服务的第三，充分利用大数据、云计算、物联网等现代信息技术和现代流通装备技术改造传统经营服务网络，促进供销合作社优势农产品经营和商贸服务业、金融业加快发展，为供销合作社服务规模化、流通现代化提供技术支撑；第四，为农民提供金融服务，以及土地流转中介服务；第五，利用遍布各地的网络，为农村电商（包括农资电商和农村日用消费品电商）提供配送服务保障，解决最后一公里的难题。 供销社改革下一步的亮点：1）壮大入社农民，尤其是农村新经营主体规模。要加快基层社改造，通过劳动合作、资本合作、土地合作等多种途径，采取合作制、股份合作制等多种形式，广泛吸纳农民和各类新型农业经营主体入社，不断强化供销合作社与农民在组织上和经济上的联结；2）发展电子商务，并加快与电商平台的对接。决定指出，要加强供销合作社农产品流通网络建设，创新流通方式，推进多种形式的产销对接。将供销合作社农产品市场建设纳入全国农产品市场发展规划，在集散地建设大型农产品批发市场和现代物流中心，在产地建设农产品收集市场和仓储设施，在城市社区建设生鲜超市等零售终端，形成布局合理、联结产地到消费终端的农产品市场网络。积极参与公益性农产品批发市场建设试点，有条件的地区，政府控股的农产品批发市场可交由供销合作社建设、运营、管护。继续实施新农村现代流通服务网络工程建设，健全农资、农副产品、日用消费品、再生资源回收等网络，加快形成连锁化、规模化、品牌化经营服务新格局。顺应商业模式和消费方式深刻变革的新趋势，加快发展供销合作社电子商务，形成网上交易、仓储物流、终端配送一体化经营，实现线上线下融合发展。 投资建议：改革利好东凌粮油、辉隆股份。东凌粮油：中华供销总社资源整合的受益者，市值空间大。公司此前公告，拟通过定向增发收购中农国际钾肥业务相关所有资产，收购完成后，中国农业生产资料集团（简称中农集团）成为公司第二大股东，中农集团是中国供销集团有限公司所属全资企业，业务范围包括：化肥、农药、农膜、农机、种子等。中农集团同时也是全国最大的化肥经销企业，是国家调控化肥市场、落实惠农政策的重要抓手，具备很强的规模、品牌及政策优势。中农集团拥有遍布全国的农资经营网络体系，在20多个省市自治区建有2个万吨级码头、11条铁路专用线、37个国家级化肥储备库、800个农资配送中心、2,000家农药标准店和5,000个农民专业合作社，辐射地域达1,200多个农业主产县。本次收购前，东凌粮油业务单一，规模较中粮、益海嘉里等巨头差距很大，需要“借力”来做大、做强。而中农集团作为农资生产、流通领域的“国家队”，也在寻找合适的资本平台。在对未来“大农业”领域整合战略上，两者不谋而合。中农与东凌有很多互补性。在产业层面，东凌粮油在食用油领域精耕细作，具有一定的产业基础、中农集团的优势则是全国农资全产业链供应，一直想找农产品/消费品的下游生产商对接；在资本层面，东凌粮油是上市公司，中农集团旗下没有上市平台，也是一种对接、补充。我们认为，东凌粮油有希望成为中国供销社集团资源整合的潜在参与者，其合作也有望从钾肥业务拓展到中农集团旗下化肥、农药、农机等其他业务，并有能力以”产品（东凌&中农）+渠道（中农）“的方式，在农村电商、农村金融服务、农技推广等领域进行轻资产的互补性拓展，维持”增持“评级。 |
