 智联天地与上海优啦协同效应明显:来自智联天地的核心团队在上海优啦的供应链金融业务开展过程中发挥着巨大协同作用。“贷安啦”的产品模式分为仓单质押和信用贷,在风险控制方面,由于智联天地拥有较为完备的物流行业信息化解决方案,可通过电商ERP+物联网+大数据挖掘的手段大大减少重复质押率,降低不良;资金来源方面,初期为银行资金,未来有望引入P2P等众多资金渠道。得益于物流行业专业信息化风控手段的介入,“贷安啦”有望成为优质资产端,授信额度达200万,贷款利率低于普通P2P和小贷,可快速放款,前景看好。以户均100万/年的融资额计,每1万家电商客户可实现100亿的贷款额,平台稳定后净利润若为贷款额的2%将贡献2亿利润。 强烈推荐-A评级:预计2015~2017年的EPS分别为0.45、0.61、0.80元,现价对应53/39/30倍PE,目标价45.00元,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券 兴源环境（300266）:PPP项目储备丰富前景好 外延扩张持续活跃潜力大 兴源环境发布2015年前三季度业绩预告,2015前三季度,公司预计实现归属净利润5791万元~7077万元,同比增长35%-65%,前三季度业绩增速略低于市场预期,但公司四季度将有大部分收入确认,全年业绩增速预计好于三季度。 评论: 1、新增浙江水美全资子公司并表,同时加大市场开拓力度,促进收入增长 2014年12月底,公司完成了对浙江水美环保工程有限公司的收购,战略转型升级继续推进。同时,公司2015年也加大了市场开拓力度,并完善销售渠道,带动2015年前三季度收入同比上年增长10%-40%。虽然前三季度收入增速尚不高,但四季度将是公司工程项目结算的主要时间点,大部分收入将会确认,因此,全年收入增速预计将好于前三季度。 2、PPP等各类订单储备充足,陆续开工将促进未来业绩大幅提升 2015年,公司已公告签订或中标的PPP项目金额累计已达85亿元。此外,公司还有与深圳中兴水务科技股份有限公司签订的战略合作框架协议,针对一些区域打包类项目、PPP项目深入合作。目前,公司在PPP项目领域已有较大市场突破和进展,未来预计项目规模还将持续增加。其中,部分项目在2015年将开工建设,为2016-2017年的业绩增长奠定了较好的基础。 此外,2015年,兴源环境还中标了临海市括苍等6座镇级污水处理厂BOT及2座镇级污水处理厂委托运营项目(2.2亿),公司司控股子公司浙江疏浚还中标了8.8亿的浦江县通济桥水库综合整治一期工程(生态清淤工程)一阶段施工工程,这些项目也将为公司未来增长提供动力。 3,对外投资、外延扩张持续进行,全面进军环保,布局新鲜有活力 2013年、2014年,公司加快外延扩张步伐,分别收购了浙江疏浚和水美环保,以点带面,实现了从单纯压滤机制造商向核心环保设备制造商、环保工程系统集成商、环境治理综合服务商的战略转型升级,全面进军环保行业。2015年,公司对外投资、外延扩张的进程仍在稳步推进。 与人民网合作设立产业并购基金,帮助实施外延扩张。 2015年5月,兴源环境与人民网(北京)新兴产业投资管理有限公司共同发起设立“产业并购基金”,总规模预计30亿元,首期不低于4亿元,其中兴源环境首次出资不超过1亿元,基金将投向环境治理服务及环保产品生产等。通过此次合作,兴源环境将借助人民网新产投专业投资机构的能力和经验,帮助公司实现外延式扩张,巩固和提高行业地位。 收购上海昊沧部分股权并增资,打造“传统环保+智慧管控”的智慧环保未来 2015年8月25日,公司与上海昊沧及其交易对方签署《上海昊沧系统控制技术有限责任公司投资框架协议》、《上海昊沧系统控制技术有限责任公司股权转让协议》、《上海昊沧系统控制技术有限责任公司增资扩股协议》,其中公司以人民币出资4362万元收购上海昊沧部分股权并增资,交易完成后,公司持有上海昊沧35%的股份。招商证券 金城医药（300233）:重组顺利推进 事件:2015.10.15,公司公告朗依并购重组进展,预计2015年10月底前出具资产审计、评估工作报告,待朗依两个搬迁车间重新认证GMP证书后,再次召开董事会审议重组事项。另外公告,全资子公司上海金城药业(原上海天宸)收到上海市食品药品监督管理局颁发的新版《药品GMP证书》。 点评:受此影响,公司股价今日强势涨停。我们认为朗依并购事宜稳步推进、自身制剂产业链拓展基础工作具备,为下一步的产业链下游拓展打下坚实基础,基本符合我们的预期。我们认为:限抗3年来,产业链上下游过剩产能淘汰结束,公司作为头孢类中间体侧链龙头企业,受益于头孢业务恢复性增长,带来量价齐升,同时谷胱甘肽基本保持了稳定的增长。短期看,公司业务整体进入新的稳定期,“头孢类传统业务的恢复性增长+谷胱甘肽进入稳健增长期”成为该阶段的主题。从长期看,公司作为A股医药板块极其稀缺的业务转型升级成功的标的,我们看好公司在下游产业链协同互补并购及战略布局眼光,基于此,我们认为公司仍然是具备长期战略布局的优秀标的。维持“买入”。中泰国际 |
