 资本流出差不多了，外汇储备不够吧，2014年44万亿，现在少了8000亿，很多人预算，2017年人民币外汇储备空了，就是不够了，用手指头一点就可以把中国点倒。我后来想这真是杞人忧天。“引力波”那是10亿年前发生的，对中国现在肯定没有影响。中国的外汇储备曾经是全球的1/3，现在占全球超过1/4，中国外汇储备是所有发达国家外汇储备之和，如果这样的外汇储备耗竭了，没有一个人能扛得住。央行现在老及时公布外汇储备，那就说明我总觉得他引诱大家做到。 巨额外汇储备已经成为中国的沉重负担，这是李克强总理在2014年两次说到，巨额外汇储备是中国经济所有问题的万恶之源。为什么？水库中间的水，过去小川说的蓄水池里的水成为向社会输送财富的渠道。2009年到现在经常帐户顺差超过1.5万亿，照说我们的债权应该增加1.5万亿，实际我们的这样，现在对外净资产或债权和2008年底是一样的。这么多年中国企业出口辛辛苦苦多赚的钱（毛收入）被我们通过金融手段输出去了，赌博赌输了，一方面白天挣钱，晚上去赌博，赌博输的钱比白天打工挣的钱还多，你说赌博对你来说不是祸害吗？当然，这里我不相信讲它，但描述的是客观实施，中国这么大顺差，一分钱没变成债权，都被金融损失了。 不是说外汇储备收益是负的，我们对外资产收益率是3%左右，但对外负债成本是接近10%。中国3个人美元资产赚的钱还不如借1个美元成本，净资产再大也是赔的，当然大家说中国不管净资产再大都是亏损。这是中国传统开放上不适应，另外被人忽悠了。你要交入门费，人家没有告诉你这是拜师费，而是告诉你这样好，不知不觉被人掏出去了。（16: 50） 春节时，大家在嚷嚷，1月份外汇储备减少了970多亿，说压力很大，其实不大，为什么春节那么多人出境游；就我们观察的数据，短期债务还的也差不多了；1月份天量信贷投放，很多人说中国央行又新的一轮放水。不是，为什么有那么大的借贷需求？微观很冷，他只能顾5个人绝对不会再顾6个人，因为他经济不看好。为什么借那么多钱呢？很多钱在境外没回来，很多放在香港市场，等人民币贬到6.8时才买，所以加大了境内的需求。现在看快耗不起了，因为境内借贷成本高很多。所以，很快大家会见到。如果不出现那么悲观的经济基本面形势的话，资本进来的会比我们想象的还要猛烈。 怎么样让我们市场不是因为政府主导，而是市场有序调节或释放市场压力，包括G20峰会，财长会议和这之前国际社会批评中国，怎么加强国际市场的沟通、引导市场预期。我们的政府更多不是愿意引导，就像我和学生一样，我和学生在一起从来没有正眼看他们，从来都是居高临下的，就是凌驾于这个预期之上，他认为现在他是这个身份。当然，未来需要做出调整。（16: 44） 短期来看，人民币汇率政策还是稳定为主，但稳定的目标还是转向一揽子汇率，央行一口气推出三个汇率指数，有升有贬，而且很热。我告诉大家，我觉得央行比所有人都自信，他很自信。为什么呢？现在央行公布的汇率计息是2014年12月份最后一个交易日，这个交易日汇率，是人民币汇率趋于高位，最高的时候。如果央行要势弱，心里真虚的话，一定会找人民币汇率指数比较低，公布的汇率指数有升有贬，而且升的比较多，现在计息是人民币汇率最高点，所以才看到人民币汇率指数升升贬贬，最近又贬，显得弱不经风，让你看不清央行心理到底是女性还是男性。 现在人民币水平是合理的。未来人民币汇率取决于基本面，我对今年的经济形势从来没有过的悲观，如果真的是这样还是有一定的麻烦，这个麻烦我相信政府一些政策的出台，特别是我们改革的步伐不停没有问题，怕的是最后出现急剧下滑或失速，或者再来一遍，我就不知道下半年外汇形势真正走，就不太清楚了。现在压力基本释放差不多了。（16: 43） 早期我在想，我们经历债务负债美元化太严重，造成中国经济一些问题的重要原因。我个人认为，比4万元对中国的损害还大。去年金融增加值贡献已经很高，超过GDP7%，比美国还高，经济虚拟化，大家都不干正经事，都去套利。大家讲人民币汇率贬值，一方面去债务美元化，没想到后来搞大了，经济还在下滑，你说经济可能见底，但现在还见不到底，就加入了投机的力量进来，在香港市场空头。因为市场投机者也低估了中国政府的能力，去年1月份以前所有人都会说一句话，人民银行能把境内汇率控制住，离岸市场你能控制得了吗？你必须要贬，离岸市场要持续地贬，肯定要贬。后来我讲了一句话，中国央行在离岸市场的控制力比境内多。后来出了一个奇招，把人民币流动性一下抽出来，非常简单。所以中国控制离岸市场是非常简单的事情，并不像大家想象的那样，一点都不难，比境内还容易。 在这个过程中，实际央行在后来失控是没有做下去，最后不断地放大，人人都说不好的时候，我都有点心慌，让我去讲课我都不敢，给我钱我都不敢去，最后硬着头皮去。结果形成这个预期。如果人民币出现高估，不是系统性，很明显的，2014年7月份到现在美元升值25%，最近回落到20%，人民币有效汇率升了9%左右。我们央行现在做出了应对，一是把境内外汇率也统一了，二是去年年底采取一个新的措施，重新参考伊朗的。以后他告诉你们，伊朗告诉大家，别看汇率，看人民币兑美元，我兑美元肯定贬的，要看一揽子货币。有时候千万别相信政府，有时候他需要什么说什么。如果你认为他今天说的是对的就永远是对的，那肯定是错。（16: 39） “8·11”汇改以后，人民币加入SDR的条件也算达到了，但又有一个问题出现了，境内中间价和交易价没有汇差，但境外也有人民币市场，境内叫CHY，境外叫CNH，境内人民币是6.25，境外是6.31，境外相对境内出现了贬值。就我个人判断这也是我们的有意为之。当出现苗头时我们央行可以轻松把它灭掉，在那边放点美元，比如通过工商银行，套利美元，把人民币往回收，但央行没有打，行为上他纵容境外人民币对境内人民币贬值的存在。 这个存在有什么好处呢？在香港市场人民币值钱，美元更值钱，在人民币市场拥有美元头寸怎么办？我一定不在境内结汇，要在香港市场结汇。但要想把美元还掉呢？还美元债务呢？怕未来美元升值你受不了，你现在就要还或提前偿还，肯定不是在香港买美元，而是想方设法在内地按低的价格买进美元偿还。这造成去年人民币在外汇市场顺差6000亿，反而不够这么折腾，我们外汇储备还巨幅下降。为什么这么做呢？昨天小川行长说中国像水库，有流出去的有流进来的，最后留下来的是外汇储备。现在这么大，哪叫池子，太平洋也叫池子。（16: 37） |
